欧宝APP比赛上风显然的无线充领军厂商，产物布局接续升级。公司正在过去几年间接续杀青营业升级，由LED驱动拓展至无线充电芯片，并结构光传感和CABSBC等蓝海商场。LED照明驱动景气上行，以及无线充电芯片放量鼓动公司开业收入接续延长无线，从2019年1.5亿到2022年4.41亿，年复合延长率高达43.16%，2022年无线%。接续珍重研发是公司完成打破的根蒂，公司高管及焦点技能职员拥有深浸物业及研发经历欧宝APP，截至2022年年终公司研发职员114名，占比高达57.29%。

　　深耕焦点技能，无线充电营业远景雄伟。无线充电芯片拥有轻易、急促、易用等上风，近年来商场接续延长。StrategyAnalytics数据显示，估计2019-2025年，无线充电修立出货量的复合延长率将依旧正在24%以上。美芯晟依托超前的技能架构和稳固的客户根蒂，接续升级产物并抬高商场渗入率，现已完成无线充电接受端与发射端双端口1-100W系列化功率笼罩；车规无线充电芯片新品也进入验证阶段。美芯晟已成为客户A无线充芯片要紧供应商之一，且进入了荣誉、传音等头部手机品牌供应链，无线充电营业生漫空间雄伟。

　　结构光传感与CANSBC，拓荒营收新生长弧线。公司结构光传感及CANSBC新品，此中光传感芯片普遍使用于消费电子、汽车电子等规模，据MMRResearch估计，光学传感器环球商场周围将从2021年23.1亿美元填充至2029年的71.6亿美元，2021-2029年CAGR将到达15.2%。美芯晟背靠客户资源和自有工艺，开垦信号链-光传感芯片产物无线，已进入客户验证期。CANSBC芯片剑指汽车蓝海商场，商场延长速率速，目前仅有海表英飞凌与NXP量产，公司与理念团结开垦国内首颗车规级SBC芯片，国产代替可期。

　　LED照明驱动向智能倾向发达，加快产物迭代。环保节能海潮下，LED照明商场连忙拓展。依据中商物业探索院数据，2021年环球LED照明商场周围到达10619亿元，估计2026年将延长至11960亿元，年复合延长率1.9%。LED照明驱动芯片是美芯晟的主营产物，2022年收入占比超7成。美芯晟由LED通用照明驱动发迹，现逐渐向智能照明驱动倾向拓展，推出代表性的高PF开合电源驱动芯片系列产物和智能驱动系列产物。来日美芯晟将加快LED照明驱动产物迭代，推进高压、三段、线性恒流LED驱动芯片等新品亮相。

　　投资创议：咱们估计2023-25年公司归母净利为0.82/1.63/2.48亿元，对应PE80/40/26倍，咱们以为公司正在无线充芯片规模比赛力显然，且进军光传感、CANSBC蓝海商场，生远程径明确。初度笼罩，予以“推选”评级。

　　危害提示：LED照明驱动芯片毛利率降落的危害；无线充电系列产物商场拓展不足预期的危害；新产物高研发进入曲折的危害欧宝APP深度陈述：无线充芯片领军厂商光传感CANSBC开垦新发展